ai独角兽二度递外港交所

李缁坐 2024-01-16 11:24 635

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AI是资金投入大、回报周期长的行业。在风口之上，愈来愈多的AI公司将目光瞄向资本市场。

近日，AI独角兽声通科技(Technology)在港交所提交招股书，拟在香港主板上市。这也是该公司继去年12月底首次递表失效后，二度冲向港股市场。

然而，在声通科技(Technology)二度递表的同时，该公司面临着负债率超100%的财务压力。更为紧迫的是，这家AI独角兽还身背“对赌协议”。一旦IPO失败(Failure)，将面临来自投资人的巨额赎回、撤资压力。

01 与科大讯飞竞争

据声通科技(Technology)招股书显示，该公司是国内企业级信息技术解决方案提供商，其解决方案包括达成人机语音交互的核心交互式人工智能技术；通过多制通信方式及多媒体形式整合通信；及支持产品引擎的其他人工智能及计算机技术。

该公司通过Voicecomm Brain和Voicecomm Suites向包括城市管理及行政、汽车(Car)及交通、通信、金融以及培育、医疗健康(Health)、旅游(Travel)、媒体、电商及零售等多个终端客户行业，提供各种企业级解决方案。

从主营业务上看，声通科技(Technology)的直接竞争对手是在A股上市的AI巨头科大讯飞。

据艾瑞咨询报告显示，以2022年的收入计算，声通科技(Technology)是国内第二大企业级全栈交互式人工智能解决方案提供商。科大讯飞市占率为14.4%，而声通科技(Technology)市占率为2.7%。

而声通科技(Technology)除了在城市管理这一细分领域市占率（9.4%）略高于科大讯飞（7%）之外，在汽车(Car)及交通、通信以及金融领域的市占率均远逊于科大讯飞，分别仅为2.5%、2.0%和3.7%。而科大讯飞在汽车(Car)及交通领域市占率便达到20.4%。

声通科技(Technology)在2023年6月27日首次递表港交所，但在半年的有效期内，其IPO进程似乎并不顺利。

在冲击IPO之前，声通科技(Technology)曾在N板挂牌。据招股书介绍，声通科技(Technology)的股份(Stock)于2015年12月18日至2022年12月23日在N板挂牌。退出在N板挂牌的同时，声通科技(Technology)又转板至Q板。

而在2023年8月31日，声通科技(Technology)通过一项有关申请退出Q板挂牌的决议案。该公司称，退出挂牌是其当时的董事做出的商业及战略决策，旨在达成该公司发展世界融资平台及最大化股东价值的整体战略目标。

02 2023年第三季度亏损

总体来看，AI依旧是一个资金投入大、回报周期长的行业，不少初创AI公司盈利状况并不理想(Ideal)。那么这家AI独角兽财务状况及盈利状况有如何？

2020年、2021年和2022年，声通科技(Technology)的收入分别为3.47亿元、4.60亿元和5.15亿元，毛利分别为1.12亿元、1.52亿元和2.02亿元，净利润分别为3488.9万元、3638.4万元和-8581.1万元，于2022年开始由盈转亏。而2023年第三季度，其亏损额为6382万元。

另外，2020年至2023年三季度末，声通科技(Technology)的运营资金长期处于流出状态。其经营活动现金流净额分别为-3341万元、-7508万元、-3111万元和-3388万元，长期处于负值状态。

显然，对于声通科技(Technology)而言，在IPO之前只能靠债务融资和股权融资“输血”。因此，在资产负债表中，声通科技(Technology)负债科目尤为显眼。

数据显示，声通科技(Technology)的短期借款从2020年末的8584万元，一路升至2023年三季度末的2.82亿元。与之相应的，其账上现金一直难以覆盖其短期借款。截至2023年三季度末，其现金科目仅为3263万元。

而在资产负债率方面，声通科技(Technology)则一直处于高位运行。在2021年底，其资产负债率为82.13%。而到了2023年三季度末，这一指标已经升至101.99%。同期，科大讯飞的资产负债率为52.52%。

03 背上“对赌协议”

短期债务融资显然难解声通科技(Technology)之渴。

在过去多年中，声通科技(Technology)已经获得了多轮融资，合计募资约5亿元。就在2023年6月，声通科技(Technology)还完成了1.8亿元的C轮融资。此前的2020年，该公司完成7440万元A-1轮融资，2021年完成1.4亿元B轮融资，2022年完成1.05亿元B+轮融资。

但投资人的钱不是那么好拿，声通科技(Technology)需要背上“对赌协议”。一旦上市失败(Failure)，该公司无疑将面对来自投资人的巨额赎回、撤资压力。

在招股书中，声通科技(Technology)提到，其发行的A-1轮、B轮、B+轮及C轮股份(Stock)将在若干事件发生时，由公司及创始人赎回。而上述若干事件包括：未能在2024年12月31日内进行(Carry Out)合资格首次公开发售；未能达到2020年至2025年的保证利润；控股股东出现变动。

很显然，投资人对声通科技(Technology)有着严格约束。而在招股书中，声通科技(Technology)也并未提及2020年至2025年的保证利润的具体数额。

实际上，在声通科技(Technology)资产负债表中，金额最大的科目便是其可赎回注资。2020年底，该公司可赎回注资金额为9932万元，而到了2023年三季度末，这一数字已经变为8.48亿元。

值得注意的是，已经有股东在2023年进行(Carry Out)的C轮融资中减持。其中远致行健、宋琦敏、抒翊企业管理、潘琪等在这一轮中收购了声通科技(Technology)的部分股权，而晨气信息、薛广涛、甲庚文化(Culture)等则进行(Carry Out)了减持。

在上市前的股权架构中，声通科技(Technology)董事长兼执行董事汤敬华目前(Currently)直接持股11.26%，另通过声通融智持股16.40%，合计持股27.66%。而执行董事兼总经理孙琪直接持股5.80%，通过甲庚文化(Culture)持股1.74%，合计持股约7.54%。

本文来自微信公众号“祖国基金报”（ID:chinafundnews），作者：文夕，36氪经授权发布。

该文观点仅代表作者本人，36氪平台仅提供信息存储空间服务。

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